美元本輪升勢(shì)峰值已至？外匯策略師調(diào)查：還沒(méi)到時(shí)候 （轉(zhuǎn)自中財(cái)網(wǎng)）

自從上月中旬在109關(guān)口上方見(jiàn)頂以來(lái)，美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)大幅回落了近300個(gè)基點(diǎn)，這令不少業(yè)內(nèi)人士眼下正心生猜測(cè)：美元本輪的強(qiáng)勢(shì)周期會(huì)否將終結(jié)？當(dāng)前市場(chǎng)是否已經(jīng)來(lái)到了美元升勢(shì)的頂部？
　　不過(guò)，海外媒體近期面向外匯策略師所作的一份調(diào)查卻顯示，美元本輪強(qiáng)勢(shì)周期可能仍未見(jiàn)頂，盡管他們對(duì)美元升勢(shì)何時(shí)會(huì)終結(jié)，眼下存在不小的分歧。
　　在這份8月1-3日進(jìn)行的調(diào)查中，超過(guò)70%的策略師——即56位策略師中的40位，認(rèn)為美元的升勢(shì)還沒(méi)有達(dá)到頂峰。
　　當(dāng)被問(wèn)及美元何時(shí)會(huì)見(jiàn)頂時(shí)，14位策略師認(rèn)為會(huì)在3個(gè)月內(nèi)，19位認(rèn)為會(huì)在6個(gè)月內(nèi)，另外6位認(rèn)為會(huì)在一年內(nèi)，還有一位認(rèn)為會(huì)在兩年內(nèi)。而只有16位受訪策略師認(rèn)為美元眼下已經(jīng)觸及了峰值。
　　多數(shù)策略師表示，在某種程度上，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)仍將在本輪緊縮周期中保持領(lǐng)先地位，而在全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將大幅放緩的情況下，美元大幅走軟或其他多數(shù)貨幣絕地反擊的態(tài)勢(shì)很難形成。
　　美銀證券G10貨幣策略師Michalis Rousakis表示，“美元若要走軟，美聯(lián)儲(chǔ)必須更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是通脹，而我們?nèi)缃襁€沒(méi)有走到那一步。”
　　美元指數(shù)在年內(nèi)迄今已經(jīng)升值了約11%，盡管不少策略師預(yù)計(jì)，其將在未來(lái)12個(gè)月回吐部分漲幅，但幾乎沒(méi)有哪類(lèi)主要貨幣預(yù)計(jì)能在同期收復(fù)今年迄今為止的全部失地。
　　瑞銀全球財(cái)富管理高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Rose表示，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，比方說(shuō)從現(xiàn)在開(kāi)始的兩到三年乃至四年，美元可能會(huì)大幅貶值。但在未來(lái)12個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)，我們頂多看到些相對(duì)較小的波動(dòng)。”
　　歐元與日元前景幾何？
　　美元年內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)，光是在美元與歐元和日元這G3貨幣之間對(duì)比，就已顯露無(wú)疑。那么，受訪策略師對(duì)于歐元和日元的后市前景，又是如何看待的呢？
　　調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)到明年7月，歐元兌美元匯率將較當(dāng)前水平上漲逾6%，未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的匯率將分別落在1.02美元、1.05美元和1.08美元。這一全球交易量最大的貨幣對(duì)，周三最新交投于1.0168附近。
　　盡管上述預(yù)估中值要比當(dāng)前所處的匯率水平更高，但這仍是2017年以來(lái)該項(xiàng)外匯調(diào)查中的最低預(yù)測(cè)值，揭示出歐元前景的惡化。
　　值得一提的是，盡管在7月的上份調(diào)查中，只有少數(shù)策略師預(yù)計(jì)歐元兌美元將在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)跌至或跌破平價(jià)關(guān)口，但此次已有逾三分之一的策略師預(yù)計(jì)歐元將重新跌回該水平。
　　上個(gè)月，歐元兌美元匯率曾短暫跌破平價(jià)，創(chuàng)下了近20年來(lái)的新低，年內(nèi)迄今的跌幅仍超過(guò)10%。Rose指出，“在短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)美元將保持強(qiáng)勢(shì)，尤其是相對(duì)歐元。所以我們認(rèn)為歐元有可能再度跌破平價(jià)。”
　　與歐元相似的是，日元今年的走勢(shì)也同樣不堪。盡管近期因美債收益率下跌而有所反彈，但作為避險(xiǎn)貨幣的日元年內(nèi)迄今仍累計(jì)下跌了約14%，成為G10貨幣中跌幅最大的貨幣。
　　調(diào)查預(yù)計(jì)，作為主要融資貨幣的日元，在未來(lái)一年的時(shí)間里將收復(fù)部分失地，上漲約5%至1美元兌127日元左右。
　　不過(guò)即便如此，一些市場(chǎng)人士仍對(duì)日元的前景存有疑慮。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示，“我認(rèn)為與美元走勢(shì)最為相關(guān)的一個(gè)問(wèn)題是，如果你要賣(mài)出美元，你會(huì)買(mǎi)些什么．．．．．．當(dāng)你能獲得更高的美元收益率時(shí)，你就不會(huì)想買(mǎi)入相對(duì)低收益的日元。”
　　新興市場(chǎng)面臨壓力
　　美元資產(chǎn)所具有的收益率優(yōu)勢(shì)也有可能繼續(xù)損害新興市場(chǎng)貨幣，使得年內(nèi)已經(jīng)飽受重創(chuàng)的新興貨幣仍無(wú)法得到喘息的機(jī)會(huì)。
　　調(diào)查顯示，盡管人民幣和韓元在未來(lái)三至六個(gè)月內(nèi)料將在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，但印度盧比、南非蘭特、俄羅斯盧布和土耳其里拉將進(jìn)一步下跌。
　　法國(guó)興業(yè)銀行新興市場(chǎng)研究主管Phoenix Kalen在報(bào)告中就列出了他對(duì)這些貨幣的一系列擔(dān)憂。
　　Kalen表示，“對(duì)于新興市場(chǎng)貨幣的走向，我們不應(yīng)基于市場(chǎng)對(duì)升息定價(jià)的回撤就感到振奮，而是應(yīng)該更加關(guān)注于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩、金融條件收緊、地緣政治局勢(shì)的惡化、新興市場(chǎng)投資組合資金持續(xù)外流、通脹仍然高企等基本面(利空)。”